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在刚刚往日的周五来往日，市集阅历了一场足以载入图书的剧烈波动。从股票的瞬息滑坡，到好意思元的横蛮反弹，再到前好意思联储“超等鹰派”凯文·沃什（Kevin Warsh）可能取代鲍威尔的重磅神话，这一系列事件最终激勉了白银创记录的单日暴跌。
接洽词，尽管市集在周五献技了过山车般的行情，好意思国银行首席投资策略师Michael Hartnett重申：“货币贬值是基本情境（Debasement is Da Base Case）”。
对于投资者而言，这意味着尽管短期波动剧烈，但运转黄金和什物质产飞腾的宏不雅逻辑依然沉静。除非发生比面前宏不雅叙事更具破碎力的“更大事件”，不然这场由货币贬值运转的牛市难以减轻闭幕。接洽词，投资者必须警惕上半年可能出现的流动性去杠杆风险，这将是对“贪心”情谊的一次剧烈清洗。
劣势好意思元与“铁锈地带”的政事经济学
尽管周五好意思元汇率出现了反弹，但Hartnett指出，自特朗普赴任以来，好意思元骨子上也曾下落了12%。这种疲软并非或然，而是一种计策导向。劣势好意思元被视为提振宾夕法尼亚、密歇根和威斯康星等“铁锈地带”扭捏州制造业的要津妙技。
张开剩余77%这不单是是经济问题，更是政事活命问题。Hartnett的数据透露，在特朗普的第一和第二任期内，总统的支抓率与好意思元走势呈现高度的接洽性。
从历史周期来看，自1970年以来，好意思元熊市的平均跌幅高达30%。在这种宏不雅布景下，黄金和新兴市集（EM）股票世俗是推崇最优异的资产类别。惟有“货币贬值”四肢计策器具的属性不变，好意思元的永恒下行压力就将不竭为什物质产提供赞助。
“长久投资组合”的明后转头
Hartnett强调，传统的60/40股债策略已不再顺应面前环境，拔帜易帜的是由股票、债券、黄金和现款各占25%构成的“长久投资组合”（25/25/25/25）。
数据透露，该策略的推崇令东谈主咋舌：
其10年期陈述率达到了8.7%，创下自1992年以来的最好推崇。
更令东谈主瞩方针是，该组合在2025年录得了高达23%的无数收益，这是自1979年以来推崇最好的一年。
其10年期陈述率达到了8.7%，创下自1992年以来的最好推崇。
更令东谈主瞩方针是，该组合在2025年录得了高达23%的无数收益，这是自1979年以来推崇最好的一年。
这一数据有劲地解说了在货币贬值和通胀波动的期间，将黄金和现款纳入中枢资产确立的要紧性。对于改日的资产轮动，Hartnett四肢著名的逆向投资者指出，2020年的“可怜来往”是作念多黄金，而到了2026年，逆向来往可能会造成“作念多债券”。但在民众债务泛滥的布景下，这一次逆向想维是否见效仍需不雅察。
闭幕“黄金大牛市”的只但是“更大的事件”
尽管黄金价钱近期呈现出“泡沫化”特征，以致在上周五阅历了大幅回调，但Hartnett以为这并未改动大局。2020年代的投资趋势是由构兵、通胀、保护目的和资产再分派主导的。当今，黄金的价钱水平暗意好意思国骨子利率为负，这与市集深广预期的流动性饱和、好意思元贬值以及好意思国经济在选举前繁荣的基本情境相吻合。
接洽词，风险依然存在。Hartnett告诫称，非好意思国资产确立者当今抓有好意思国股市市值的64%、民众公司债券市集的55%以及民众政府债券市集的50%。
在这种高度荟萃的抓仓结构下，要辱骂好意思国投资者只是削减5%的股票和国债抓仓，就将导致1.5万亿好意思元（$1.5tn）的成本外流。商酌到好意思国当今濒临1.4万亿好意思元的每每账户赤字和1.7万亿好意思元的预算赤字，这种成本外流的冲击将是雄壮的。
Hartnett强调，伟大的黄金牛市世俗只可被“更大的事件”所闭幕。在面前过度看涨的情谊下，上半年可能触发去杠杆化、货币贬值趋势逆转以及繁荣赢家回调的导火索，势必是某种约略破碎现存流动性逻辑的紧要宏不雅事件。在此之前，货币贬值来往仍在抢跑风险。
2026年来往策略瞻望：BIG + MID
瞻望改日，Hartnett依然保抓着他记号性的逆向想维。
天然作念多黄金在2020年曾是资产确立者的“可怜来往”，但他以为2026年的逆向来往可能是作念多债券。不外，他也承认，在民众债务泛滥的布景下，这一次逆向想维可能会出错。
对于2026年的具体来往策略，Hartnett重心推选了“BIG + MID”组合。这亦然他在近期敷陈中反复说起的主题，即看好比特币（Bitcoin）、外洋股票（International）、黄金（Gold）以及中盘股（Mid-cap）。跟着2020年代过半新手股票杠杆开户 - 线上炒股配资怎么注册，这一策略旨在捕捉在新的宏不雅范式下可能跑赢大盘的资产类别。
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