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（原标题：2023年中国单据发展指数达到21371点——中国单据商场发展指数的构建与应用分析）
作家系江财九银单据磋商院 肖小和，李紫薇，徐言
摘抄：为有用忖度和反应我国单据商场发展景色与结构变化情况，本文欺骗主因素分析法创造性构建了中国单据发展指数及中国单据生态指数、中国单据金融指数、中国单据价钱指数、中国单据改进指数、中国单据风险指数等二级指数。跟着连年来我国经济金融环境的不停改善，中国单据发展指数在2015年末达到了12778点，比基期增长了近12倍，年均增长率特出21%；2016—2017年受单据风险事件频发、监管趋严以及金融去杠杆等因素影响，单据商场归来感性发展，中国单据发展指数有所回落；2018年为应酬经济下行压力，政策环境趋于宽松，单据业务复原增长，中国单据发展指数达到13699点；2019年，在国表里风险挑战明显上涨的复杂场所下，中国经济总体沉着，单据商场稳步增长，单据援助实体经济功能进一步强化，中国单据发展指数达到14039点；2020年，面临新冠疫情带来的雄壮冲击，在各方共同致力下，宇宙复工、复产稳步激动，单据商场也飞速复原时时运行，为传导货币政策、推动宏不雅经济企稳起到了迫切推能源量，2020年单据利率核心全体下移，充分证实援助实体作用，单据融资本钱进一步下落，中国单据发展指数不竭增长至15292点。2021—2022年，我国单据商场运行总体沉着，业务总量细密有升，在“稳字当头”的总基调下，单据利率进一步下行，单据融资本钱进一步下落，加之营业汇票信息涌现司法全面实行，新一代单据系统获胜投产，营业承兑汇票发展迎来了新的机会，单据服求实体经济材干进一步突显，中国单据发展指数快速上涨至17976点，同比增长965点。2023年，单据商场不竭矜重发展，各项业务同比增长，单据利率保持低位，在援助实体经济回升向好、促进中小微企业矜重发展等方面证实了积极的作用，中国单据发展指数上涨至21371点。
一、单据商场的概述
营业汇票（以下简称单据）是指由付款东说念主签发，由承兑东说念主承兑，并于到期日向收款东说念主或被背书东说念主支付款项的一种单据。新世纪以来，单据商场发展飞速，2015年宇宙金融机构营业汇票累计承兑量和累计贴现量分别为22.4万亿元和102.1万亿元，比2001年分别增长17.5倍和55.8倍，年均增速分别达到22.7%和33.3%；2016年和2017年受单据风险事件频发、监管趋严以及金融去杠杆等因素影响，单据商场归来感性发展，宇宙金融机构营业汇票累计承兑量分别为18.1万亿元和14.63万亿元，同比分别回落19.2%和19.17%；累计贴现量分别为84.5万亿元和59.34万亿元，同比分别回落17.2%和29.78%；2018年单据业务进入复原性增长阶段，累计承兑和贴现分别为18.27万亿元和9.94万亿元，同比分别增长24.84%和38.83%；2019—2023年，单据商场不竭沉着增长，2023年全年累计签发营业汇票31.4万亿元，累计贴现62.6万亿元，分别较2022年增长14.6%和16.1%。
单据看成一种迫切的支付结算和投融资器具，其快速发展对我国经济金融的发展有极大的推动作用：
1.单据看成经济贸易交往的一种主要支付结算器具，止境是银行承兑汇票兼具信用增级、脱期支付和背书转让三大优点，为加速商品绽放和资金盘活提供了极大便利和援助。2023年单据承兑余额为17.1万亿元，比2001年增长了33.5倍。
2.单据业务不错为实体经济止境是中小企业提供肤浅融资渠说念和低本钱资金，缩短企业融资本钱，有用扶持企业发展壮大。单据贴现与庸俗贷款比拟其融资本钱经常较低，且历程概略、取得资金周期短，止境是关于信用品级相对较低的中小企业，银行承兑汇票所具有的银行信用、放款速率快等特色，对处罚我国中小企业融资难问题具有后天不良的上风和作用。2023年，全商场用票企业流派约为320万户，其中，签发单据的中小微企业21.3万家，占一说念签票企业的93.1%，中小微企业签票发生额20.7万亿元，占一说念签票发生额的65.9%。贴现的中小微企业32.0万家，占一说念贴现企业96.5%，贴现发生额17.5万亿元，占一说念贴现发生额73.6%，单据服求实体经济质效进一步得到升迁。
3.单据业务是银行业优化钞票欠债结构、加强流动性经管、提高收益的一个迫切技艺。单据钞票兼具资金和信贷属性，且具有较好流动性，成为银行信贷规模鼎新和流动性经管的主要器具之一。单据承兑业务和贴现业务不错为银行带来承兑保证金进款和贴现资金留存，为银行主动加多进款提供握手。单据业务还不错给银行带来承兑手续费中间业务收入、贴现利息收入、转贴现利差收入、回购利率收入以及再贴现低本钱资金，为银行扩盈增效、调养收入结构开辟新旅途。
4.单据钞票渐渐成为投资和交易的迫切标的。由于单据钞票风险相对较低、收益可不雅，渐渐成为搭理产物和资管产物迫切的基础钞票，从而银行、信赖、基金、证券公司、财务公司以及企业、个东说念主均径直或迤逦的参与到了单据钞票投资链条为方法圭臬化单据融资机制，更好地就业中小企业融资和供应链金融发展，中国东说念主民银行出台《圭臬化单据经管办法》，该办法于7月28日细密实施。为止2020年末，共有16家金融机构创设刊行圭臬化单据58只，总规模达到61.73亿元。跟着单据商场的深切发展和多元化参与主体的参与，单据钞票的交易功能不停增强，单据规划模式也从持有孳生为主向持有与交易赚钱鼎新，商场流动性进一步提高，单据交易也渐渐成为货币商场迫切的交易类型。央行224号文进一步放开了单据商场参与主体，证券、资管产物等非银金融机构可参与单据交易，2023年单据交易量达到104.9万亿元，同比增长19.1%。
5.单据的调控功能进一步深切。单据再贴现业务是央行传统的三大货币政策器具之一，兼具数目型和价钱型双重上风，不错调控商场资金面、鼎新信贷投向、率领商场预期，亦然定向援助民营、小微、绿色、改进等国度饱读舞性领域、促进实体经济发展最径直、最有用的阶梯。2023年中国东说念主民银行欺骗支农支小再贷款、再贴现率领地方法东说念主金融机构扩大对涉农、小微和民营企业的信贷投放，2023年末再贴现余额为5920亿元。跟着我国经济从高速增长向高质地增长鼎新，货币政策对精确有用的条件不停提高，单据再贴现的调控功能将进一步深切。单据除了再贴现调控功能外，在贴现、转贴现及回购业务上也跟着商场发展和业务发展及利率变化，具有阶段性的调控作用，在近几年单据利率一些阶段性的变化，就不错领会其中的作用。
因此，咱们有意义敬佩，跟着单据商场矜重方法发展，明天对我国调养经济结构，服求实体经济，处罚民营、小微企业融资难融资贵问题，提高金融效力，深切金融纠正，必将证实更为私有的作用。
二、中国单据发展指数的观念及意旨
中国单据发展指数是通过对系列宗旨体系进行数目处理构建出一个旨在反应我国单据商场发展景色与结构变化情况的指数。它还至少包括了中国单据生态指数、中国单据金融指数、中国单据价钱指数、中国单据改进指数和中国单据风险指数等二级指数。
构建中国单据发展指数的主要意旨在于：一是不错量化我国单据商场的发展水平，科学合理地永诀发展阶段，磋商和评价历史的发展轨迹，进而决策商场明天发展场团结制定相应政策；二是单据业务对经济增长止境是中小企业融资具有迫切作用，单据生态指数不错准确判断宇宙以及各个地区单据发展对经济的影响程度，以制定稳当经济发展要乞降区域发展特色的单据发展政策；三是单据商场看成商场化时候最早、程度最高的金融子商场之一，其活跃程度和参与度都已经成为货币商场乃至金融商场迫切的构成部份，单据金融指数大要忖度单据商场化程度，以此判断金融商场化进度，从而为进一步激动单据商场化和金融体制纠正提供表面依据；四是单据价钱指数够忖度单据商场利率的总体走势，既不错成为商场参与者判断现时商场价位以及明天走向，也能为政策制定者或磋商者提供商场资金、规模紧缺与否的参考；五是单据商场的活跃度高，新产物新业务车载斗量，同期监管政策也频频出台，改进与监管的博弈较为强烈，单据改进指数既不错测量单据商场的改进程度和改进冲动，又能使监管机构明晰了解商场发展和改进情况，从而不错制定科学合理的监管政策率领单据改进走向健康可不竭发展之路；六是单据的流动性较强，商场的参与主体种种，涵盖了企业、银行、财务公司、信赖等等，单据风险指数通过测度单据商场的风险因素，笼统反应商场的信用风险、诈骗风险等景色，并能前瞻性地预判部分系统性风险。
三、中国单据发展指数的构建及实证分析
（一）中国单据生态指数。该指数用来忖度我国实体经济增长情况以及单据对实体经济的援助作用，因此取舍了国内分娩总值（GDP）、社会融资总量（SHR）宗旨以及承兑余额（CY）、单据累计承兑量（LC）、贴现余额（TY）、累计贴现量（LT）共6个变量。
本文礼聘主因素分析方法构建中国单据生态指数模子，并进行实证分析。主因素分析是利用降维的想想，将开阔宗旨搬动为一个或几个笼统宗旨的多元统计分析方法。笼统宗旨不仅保留了原始变量的主要信息，并且去除互相之间的关系部分，不错去粗取精，十分稳当用于指数的构建。具体设施如下：
数据及第。研讨到数据的可得性和协调性，咱们取舍自2002年-2023年的GDP和单据年度数据，共有21期。同期进行主因素分析必须进行圭臬化处理，
2.数据覆按。对变量进行关系性不雅察及KMO 和 Bartlett 的覆按（见下表），不错看出单据商场交易情况与GDP之间存在很高的关系性，且KMO和Bartlett 的覆按值均适当主因素分析的圭臬。
图1 2002—2023年中国单据生态指数走势图
从图中不错看出，（1）我国单据生态指数和国内分娩总值、社会融资规模走势保持较高一致性，他们的关系性都在0.94以上，诠释中国单据生态指数大要代表单据商场经济环境的变化。（2）我国单据生态指数和国内分娩总值的关系统统略高于和社会融资规模（0.980>0.941），标明指数反应GDP更多一些，因为GDP代表我国总体经济情况，是单据业务的本源，而社会融资规模则代表了金融对实体经济资金援助的总量，涵盖的单据业务主如果新增单据余额和未贴现银行承兑汇票，但二者数据经常较小且不沉着。（3）从2002年—2015年我国单据生态指数和国内分娩总值、社会融资规模都在不停走高，暗示跟着2002年以来我国经济的快速增长以及金融援助实体经济力度的加大，单据商场的经济环境不停改善,2015年达到11133点；2016年—2017年由于我国经济增速转轨，金融去杠杆，单据商场感性归来，中国单据生态指数回落至9788点；2018年为应酬经济下行压力，政策环境趋于宽松，中国单据生态指数回升至10259点；2019年在国表里风险挑战明显上涨的复杂场所下，中国经济总体沉着，单据商场稳步增长，单据援助实体经济功能进一步强化，中国单据生态指数达到12508点；在2020年一季度新冠疫情冲击下，宇宙高下皆心合力攻克难关，商场流动性较为充裕，跟着复工、复产的稳步激动，我国经济发展有序复原，成为2020年独也曾济正增长国度，单据商场也飞速复原时时运行，中国单据生态指数达到14117点；2021—2022年，在新冠疫情闲适多发、外部环境的不祥情味情况下以及经济下行压力下，我国有用实施宏不雅政策，经济不竭沉着复原、稳中向好，单据商场矜重运行，跟着单据基础设施的不停完善以及关系司法接踵出台，营业汇票信息涌现司法细密践诺，新一代单据业务系统投产上线，我国单据商场生态环境不竭升迁，中国单据生态指数达到17418点。2023年，单据新司法细密践诺，新规强调确实交易和债权债务关系，章程承兑余额及保证金余额比例上限，方法信息涌现轨制，单据商场方法性趋严，生态环境进一步升迁，中国单据生态指数上涨至19125点。
（二）中国单据金融指数。该指数用来忖度我国单据商场与金融商场发展的契合度，取舍了代表信贷商场的贷款余额（DY）和代表货币商场的交易量（LHB），以及单据商场的承兑余额（CY）、单据累计承兑量（LC）、贴现余额（TY）、累计贴现量（LT）共6个变量。仍礼聘主因素分析方法构建中国单据生态指数模子，数据及第了2002年—2023年的金融商场和单据年度数据，共有24期。通过下表不错看出，各个变量之间的关系程度都比较高，覆按宗旨也十分稳当进行主因素分析和指数的构建。数据处理过程如单据生态指数一致，在此不再赘述。通过SPSS软件对上述宗旨进行主因素分析，末端贯通第一主因素的方差索求率（即累计孝敬率）达到90.87%，证据因子载荷矩阵计较出各圭臬变量的权重统统，最终得出中国单据金融指数（BFI):
图2 2002-2023年中国单据金融指数走势图
同理，鉴于老例指数均为正数，假定将中国单据金融指数（BFI）基期定为2002年，并将基值定为1000点，得到2002—2023年我国单据金融指数走势图。从图中不错看出：（1）我国单据金融指数与贷款余额、货币商场交易量的走势十分和善，关系统统都特出了0.97，诠释单据金融指数不错代表我国金融商场的全体情况。（2）单据兼具信贷属性和资金属性，我国单据金融指数与贷款余额的关系统统略高于与货币商场交易量的关系统统（0.983>0.977），标明单据看成信贷鼎新作用有所增强，单据在企业贷款中证实的作用进一步升迁。（3）从2002年—2016年我国单据金融指数和贷款余额、货币商场交易量都在不停走高，单据商场的金融环境不停升迁，2016年中国单据金融指数达到15624点；跟着金融去杠杆和监管强化，2017年景为金融商场的更正点，货币商场和单据商场交易量均出现下滑，中国单据金融指数相应回落至14084点；2018年货币政策转向，资金面宽松，金融商场交易活跃，中国单据金融指数回升至15537点；2019年中国东说念主民银行欺骗多种货币政策器具加强逆周期鼎新力度，金融商场交易活跃，信贷结构进一步优化，中国单据金融指数稳步升迁至18394点；2020年中国东说念主民银行保持流动性合理充裕，商场资金面相对宽松，加强信贷援助力度，缩短社会笼统融资本钱，完善结构性货币政策器具体系，精确滴灌，中国单据金融指数增长至20696点；2021年央行笼统利用多种货币政策器具保持流动性合理充裕，强调信贷结构调养优化，率领重心领域和薄弱重要信贷投放，不竭推动企业笼统融资本钱稳中有降，中国单据金融指数达到22511点；2022年中国东说念主民银行2次缩短进款准备金率，并笼统欺骗再贷款再贴现、中期假贷便利、公开商场操作等多种花式，短中永恒相网络，保持流动性合理充裕，并屡次召开信贷步地分析会议，率领金融机构在加强信贷援助实体经济力度，中国单据金融指数达到26927点；2023年中国东说念主民银行笼统欺骗降准、再贷款再贴现、中期假贷便利、公开商场操作等花式精确投放流动性，在矜重货币政策导向下，不竭强化逆周期和跨周期鼎新，货币信贷和社会融资规模合理增长，信贷结构不停优化，中国单据金融指数上涨至30578点。
（三）中国单据价钱指数。该指数用来忖度我国单据价钱走势情况和趋势，由于莫得官方发表的巨擘数据，因此取舍了中国单据网的利率报价加权平均值，分别是转贴买入利率（MR）、转贴卖出利率（MC）、正回购利率（ZHG）和逆回购利率（NHG）共4个变量。数据及第时候段为相对较全且具有可比性的2010年—2023年，由于时候短，因此使用了季度数，共有56期。仍礼聘主因素分析方法构建中国单据生态指数模子，通过下表不错看出，各个变量之间的关系程度都较高，覆按宗旨（KMO和球形度覆按）也十分稳当进行主因素分析和指数的构建。数据处理过程与上述一致。通过SPSS软件对上述宗旨进行主因素分析，末端贯通第一主因素的方差索求率（即累计孝敬率）达到92.3325%，证据因子载荷矩阵计较出各圭臬
图3 2002-2023年中国单据价钱指数走势图
从图中不错看出：（1）2010年-2023年我国单据价钱指数与单据商场利率走势基本保持一致，关系性均在0.96以上，诠释中国单据价钱指数大要代表单据价钱的全体走势。（2）中国单据价钱指数与逆回购利率契合程度最高，二者关系性达到0.9825，回购是纯资金业务，而转贴还包含信贷的因素，与单据价钱受资金因素影响更明显相符。（3）2015年—2016年在大师量化宽松和我国保增长政策配景下，中国单据价钱指数不停走低；跟着宏不雅政策渐渐收紧，2017年中国单据价钱指数有所回升；2018年政策环境趋于宽松，2018年中国单据价钱指数运转回落；2019年政策环境较为宽松，加强逆周期鼎新、结构调养和纠正的力度，以进一步缩短企业融资本钱，2019年中国单据价钱指数不竭走低；面临新冠疫情形成的冲击，2020年一季度以来，中国东说念主民银行屡次下调进款准备金率，向商场投放流动性，加强信贷投放力度，欺骗纠正方法通顺货币政策传导，以进一步缩短企业融资本钱，商场资金面较为宽松，单据价钱指数飞速回落；固然三季度单据价钱指数有所回升，但全体处于低位颠簸，2020年四季度中国单据价钱指数回落至891；2021年以来，不管是资金面照旧信贷规模都沉着偏宽松，率领单据价钱快速回落，2022年中国单据价钱指数回落至552点；2023年，全商场资金面保持合理充裕，信贷投放合理增长，中国单据价钱指数小幅回升至645点。
（四）中国单据改进指数。该指数用来忖度我国单据业务和产物的改进情况，这不错从单据业务和产物的改进数目、交易量、总收入以及在单据传统业务中的占比等维度进行测评，通过中国单据改进指数的构建来反应不同期期单据商场的活力以及明天的发展趋势和历久力，同期也不错成为监管机构出台政策的依据和成果反应宗旨。但由于当今这三个宗旨均莫得公开的官方统计数据以偏激他巨擘性较强的替代数据，因此仅提议关系想法供探讨和完善，天然通过监管机构诞生单据改进统计轨制体系及系统之后也不错取得。
（五）中国单据风险宗旨。该指数从单据承兑垫款率、单据贴现逾期率、单据案件发生率、单据资金厌世率等维度进行评估，用来忖度我国单据商场的笼统风险景色，不错成为单据规划机构把控风险、制定规划策略的迫切参考宗旨。然则，当今这些宗旨难以征集到稳当的数据，单据承兑垫款率只好2007—2009年的季度数，短缺最新数据，据典型拜谒约在0.15%—0.25%之间，但不够准确，因此此处仅提议关系想法供探讨和完善，天然如果监管机构能诞生单据风险统计轨制和关系系统即可公斥地布。
（六）中国单据发展指数。该指数用来忖度我国单据商场发展的总体情况，取舍了代表单据商场的承兑余额（CY）、单据累计承兑量（LC）、贴现余额（TY）、累计贴现量（LT）、转贴买入利率（MR）、转贴卖出利率（MC）、正回购利率（ZHG）和逆回购利率（NHG）和未贴现银行承兑汇票（WYC），代表实体经济方面的GDP、社会融资总量（SHR），代表金融方面的贷款余额（DY）和代表货币商场的交易量（LHB），代表改进方面的单据搭理产物占比（PLC），代表风险方面的单据承兑垫款率（PCD），共15个宗旨，固然单据搭理产物占比和单据承兑垫款率不行十足代表单据改进和风险情况，但限于公开可得数据研讨将其纳入宗旨体系。数据取舍2003-2023年的季度数，共84期数据，但由于单据搭理产物占比和单据承兑垫款率数据胁制，施行目田度只好17个。对上述数据欺骗主因素分析方法进行计较，末端贯通存在三个主因素，累计孝敬率达到89.11%。通过团结搬动计较笼统主因素，即中国单据发展指数（BDI）。鉴于老例指数均为正数，假定将中国单据发展指数基期定为2003年第一季度，并将基值定为1000点，得到2003—2023年各季度我国单据发展指数走势图。
图4 2002-2023年中国单据发展指数走势图
通过分析可知：（1）跟着连年来我国经济金融环境的不停改善，单据商场得到了迅猛发展，中国单据发展指数在2023年末达到了21371点，比基期增长了近21倍，年均增长率特出101.9%。（2）图中贯通中国单据发展指数存在明显的周期性波动，即年末飞速升高、年头回落的特色，这与GDP等经济金融宗旨存在周期性变化是相一致的。（3）构建的宗旨中与中国单据发展指数关系性较高的有单据承兑余额、累计承兑量、贴现量、GDP、贷款余额、货币商场的交易量、单据搭理产物占比和单据承兑垫款率，而单据利率与发展指数关系程度相对较低，这主要因为单据利率多跟商场资金、信贷规模等资源联系，跟单据商场发展阶段和发展程度的关系相对较小。（4）与中国单据发展指数呈负关系的宗旨只好单据承兑垫款率和贴现余额，前者因为单据商场的发展与风险的发生比例经常呈反比，后者主如果单据贴现余额看成信贷鼎新器具受宏不雅政策影响雄壮。
四、中国单据发展指数的应用
（一）区域单据发展指数的构建
中国单据发展指数除了不错用来忖度我国单据商场总体发展景色之外，也大要模仿用来编制宇宙各个省市的区域单据发展指数，从而比较各地区单据商场的发展情况，进而成心于地方监管机构出台稳当区域特色的单据发展政策，也方便种种型、各地区的商场参与主体制定相适当的规划策略、计算适销对路的单据产物。由于区域性数据比宇宙性更少，因此本文取舍了承兑余额、承兑发生额、贴现余额、贴现发生额、GDP和贷款余额六个宗旨，并假定2006年宇宙平均水平为基值，通常欺骗主因素分析法得出2006-2022年宇宙31个省、自治区和直辖市(香港、澳门、台湾地区除外)单据发展指数如表4。
1.宇宙各地区积年的单据发展指数
关于宇宙各地区积年的单据发展指数，如表4所示，我国的单据发展水平总体上呈现提高的趋势，止境是广东、江苏、浙江、山东、福建等地上涨幅度较大，然则受2020年新冠疫情影响，区域单据发展指数全体回落。跟着后疫情时期企业复工复产，经济回升向好，2022年区域单据发展指数有所回升。
2.宇宙各地区单据发展指数的分析
2006—2022年宇宙各地区单据发展指数的差距情况如表5所示，从中不错看出，宇宙各地区全距与圭臬差正在徐徐增大，极差由2006年的3433点加多到2022年的9740点，圭臬差由2006年的974加多到2022年的2491。单据发展景色在不同维度上并不平衡，地区之间的差距正在徐徐加大，东部经济阐发地区的单据发展指数明显高于西部欠阐发地区，形成东西部之间较为明显的区域互异，即一个地区单据商场的发展情况基本与该地区的经济总量和贷款总规模是相一致的。同期，咱们也发现近几年中部地区单据商场的增长速率较快，经济阐发的东部地区增长速率反而较慢，这与我国全体经济结构调养、中西部经济金融发展速率加速是相反相成的。
（二）区域单据发展指数的聚类分析
本文礼聘聚类分析方法对我国各地区积年的单据发展指数进行归类，通过对输出末端的分析，按照地区来详情单据发展指数的类别，并磋商单据发展指数对各个地区的影响。
在聚类方法上，取舍组间邻接法，即当两类团结为一类后，使扫数的两两项之间的平均距离最小。同期，欺骗圭臬差圭臬化方法(Z-Scores)，把数值圭臬化到Z分散，圭臬化后变量均值为0，圭臬差为1。终末，输出末端的树状聚类图如下图所示。由树状聚类图不错得出，宇宙各地区不错明显分为3大类。
第一类:广东、浙江、江苏、山东。这四个省市在GDP和贷款规模上均是宇宙前哨，他们的共同特色主如果东南沿海地区经济阐发，企业贸易结算和融资需求郁勃，单据资源和金融资源丰富，商场交易活跃，改进材干强，因此该地区从单据承兑、银行直贴到金融机构的转贴现都很活跃，因此单据发展指数在宇宙遥遥最初。
第二类:河南、福建、北京、上海、辽宁、安徽、河北、湖北、四川、山西、云南、重庆、山西、江西、湖南。这些地区大多属于经济金融发展第二梯队，经济基础相对较好，金融活跃度相对较高，单据在企业间的支付结算需乞降金融机构间的盘活融资需求均较为郁勃，因此这些地区种种单据业务均处在宇宙的中上游。
第三类:海南、宁夏、西藏、青海、贵州、甘肃、黑龙江、吉林、天津、内蒙古、新疆、广西。这些省份（直辖市）大多位于中西部和东北部地区，经济总量和金融资源存量不及一二梯队省份，票源较为稀缺，参与主体相对较少，参加单据商场的金融资源也不及，单据商场发展相对逾期。
参考文件：
[1]中国东说念主民银行货币政策分析小组，积年中国区域金融运行叙述。
[2]上海单据交易所，《2021年单据商场发展回首》。
[3]雷宏，《金融发展指数构建与中国金融商场化进度评价》，中北大学学报，2007年06期。
[4]曹颢尤建新卢锐陈海洋，《我国科技金融发展指数实证磋商》，中国经管科学，2011年03期
校对：廖胜超新手股票杠杆开户 - 线上炒股配资怎么注册
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